Befektetési hírlevél
2025. január

Fókuszban: hogyan indul a 2025-ös év a befektetők számára?

Meglepően erős számokkal zárta a 2024-es évet az amerikai munkaerőpiac: decemberben a vártnál jóval nagyobb mértékben, 256 000-rel nőtt a nem mezőgazdasági üzemekben dolgozók száma. Novemberben ez a szám még csak 212 000 volt, és az év utolsó hónapjára ennél is kevesebbet, 155 000 főt jeleztek előre. A munkanélküliségi ráta 4,1%-ra mérséklődött, ami egytized ponttal elmarad a várakozásoktól (csak összehasonlításként Magyarországon a mutató szép lassan emelkedik, jelenleg 4,5%-on áll). Az átlagos amerikai órabér 0,3%-kal nőtt a megelőző hónaphoz képest (a magánszektorban jelenleg 35,7 dollár, azaz kb. 14 000 forint). Az új állásokkal és a magasabb fizetésekkel az amerikai családok még többet költhetnek, ami – mivel az USA nominális GDPjének kétharmadáért felelős – az egész gazdaságot stimulálhatja. Ez azonban inflációs nyomással is járhat – mintha nem lennének elegek Donald Trump szintén áremelő hatású gazdaságpolitikai tervei –, ezért az amerikai jegybank szerepét betöltő Fed valószínűleg óvatosabb lesz a 2025-ös kamatcsökkentésekkel. Ez utóbbit meg is sínylette a tőzsde: az indexek a korábbi történelmi csúcsokról korrigáltak.

Az Alfa Zen EUR és USD Nyugdíjbiztosításokban elérhető eszközalapok választékának sokszínűsége lehetővé teszi, hogy minden hónapban kiemeljünk egy olyan eszközalapot, amely befektetési összetételével a legjobban alkalmazkodik a VIG Alapkezelő befektetési órája által előrejelzett aktuális gazdasági trendekhez. Ebben a hónapban az Alfa Konzervatív Vegyes Eszközalap került a figyelem középpontjába, amely euróban és dollárban is elérhető, és kiváló választást jelenthet a jelenlegi piaci bizonytalanságok kezelésére.

Az eszközalap befektetési stratégiája kifejezetten azoknak a befektetőknek szól, akik a fejlett piaci tőzsdéken tapasztalható árfolyamingadozásoktól óvatosabb hozzáállást keresnek. A portfólió alacsonyabb részvényhányada csökkenti a kockázatot, míg a magasabb kötvényarány stabilabb, kiszámíthatóbb hozamokat céloz meg. Ez a kombináció különösen vonzó lehet azok számára, akik a kockázatosabb befektetésektől távolabb, de mégis a piaci lehetőségekből részesedve szeretnének befektetni.

Stratégiai előnyök januárban

A VIG Alapkezelő jelenlegi taktikai befektetési allokációja szerint az Alfa Konzervatív Vegyes Eszközalap optimálisan igazodik a januári gazdasági környezethez. Az alacsonyabb kockázati profiljának köszönhetően ideális választás lehet azok számára, akik a tőkepiaci árfolyamok ingadozása elől inkább a stabilitás felé húzódnának vissza. Ugyanakkor a portfólióban szereplő részvények aránya lehetőséget nyújt arra, hogy a piaci növekedésekből is profitáljon.

Az Alfa Konzervatív Vegyes Eszközalap tehát nemcsak a stabilitásra törekvő befektetők számára nyújt megoldást, hanem azok számára is, akik egy kiegyensúlyozott, hosszú távon eredményes befektetési portfóliót keresnek a jelenlegi gazdasági környezetben.

Decemberben – sajnos – elmaradt a hagyományos „mikulás rally” (a tőzsdei szakzsargon így nevezi az évvégi általános tőzsdei erősödést), mind az amerikai, mind a régiós részvénypiac gyengébben teljesített. A 2024-es év egészét tekintve ugyanakkor nem lehet ok a panaszra.

A 2025-ös esztendőt tekintve azonban indokolt az óvatosság. Az új amerikai elnökség várható gazdaságpolitikája miatti bizonytalanság következtében a feltörekvő piaci részvények (így a magyar tőzsde is!) sérülékenyek lehetnek. De ezen kívül is számos kockázati tényező nehezíti a befektetők dolgát. Az amerikai lakosság részvénypiaci pozícionáltsága nagyon – talán túlságosan is – magas: a neves Gallup kutatóintézet legutóbbi kutatása szerint körülbelül 162 millióan birtokolnak valamilyen formában részvényeket. Ez a felnőtt lakosság 62%-a, 20% pedig közvetlen részvénytulajdonos (a részvények felét egyébként a „felső 1%” birtokolja). Egy várhatóan növekvő volatilitású piacon ez jelentős kockázatot jelenthet. Mint ahogy az is, hogy a legtöbb árazási indikátor szerint az amerikai részvénypiac nagyon drága mind önmagához, mind a kötvénypiacokhoz képest.

A befektetők egyik legfontosabb mérőszáma, a P/E mutató alapján jelenleg az egy részvényre jutó vállalati nyereség 22-szeresén adják-veszik átlagosan a papírokat a Wall Streeten, ami az egyik legmagasabb érték a 2000-es évek eleje óta, és majdnem duplája az európai szorzónak. Ez utóbbi gátja lehet egy további emelkedésnek. Ráadásul a részvénypiacot közelebbről vizsgálva láthatjuk, hogy az elmúlt időszak jó teljesítményét mindössze néhány vállalat árfolyamemelkedése okozta (a mesterséges intelligencia alkalmazások zászlóshajójának számító NVIDIA papírjai például tavaly közel 150%-kal értékelődtek fel), decemberben pedig több korrekciós fázisba kerülve gyengült. Ez utóbbi árfolyamesés ugyanakkor indikátoraink szerint egyes esetekben már túlzott, így jó belépési pontot jelenthet a tőzsdei befektetésekhez például az olcsóbbnak számító, kisebb kapitalizációjú részvényeknél. Mint ahogy jó befektetés lehet a közép-európai régió is, ami olcsó, de egy esetleges orosz-ukrán békekötés esetén jelentős mértékben felértékelődhet.

Érintett eszközalapok elsősorban:

• VIG MegaTrend Részvény eszközalapok
• VIG Opportunity Fejlett Piaci Részvény eszközalapok
• VIG Közép-Európai Részvény eszközalapok

További érintett eszközalapok
(részbeni kötvény kitettségük miatt):

• VIG Maraton ESG Multi Asset eszközalapok
• VIG Tempo Alapok Alapja eszközalapok

Kétségtelen, hogy megéri devizában is diverzifikálni. Decemberben ugyanis – a magyar gazdaság gyengélkedése és Donald Trump hazánkat is rosszul érintő vámszigorítási tervei miatt – történelmi mélypontja közelébe gyengült a forint árfolyama: az euróval szemben 415 forint feletti keresztárfolyamnál csak 2022 őszén láthattunk magasabbat (majdnem 425 forintot), a dollárral szemben pedig 400 forint fölött ragadt a kurzus. Ez a tavalyi év egészében 10, illetve 15% árfolyamnyereség annak, aki tartott deviza megtakarítást is a portfóliójában, és – vásárlóerőben – ennyi veszteség annak, aki nem.

Érintett eszközalapok:

• Euróban és dollárban nyilvántartott biztosítási módozatok eszközalapjai
• Forintban nyilvántartott biztosítási módozatok azon eszközalapjai, melyeknek fókusza a nemzetközi pénz és tőkepiac